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核心观点：

养殖：据搜猪网，4月15日，全国瘦肉型生猪出栏均价14.01元/公斤，周环比下跌4.8%，同比下跌7.4%。伴随前期积压肥猪的陆续出栏，近期猪价加速下行，部分地区再次跌破7元/斤。行业逐步陷入深度亏损，产业资金链压力持续累积，产能去化节奏有望加快。据涌益咨询，3月全国能繁母猪存栏量环比下滑约1.95%，降幅较2月有所扩大。南方雨季来临，猪病防控压力提升，关注猪病在南方传播情况以及对产能影响。

行业周报：猪价加速下行，产业资金链压力累积！

龙头养殖企业对非瘟的防控日趋成熟，成本可预测性提升，管理能力和产业链匹配程度的提升等因素成为成本下降的重要来源。板块超额收益来源，仍是围绕出栏增长与估值匹配，成本控制能力是实现出栏增长的必要条件。大型养殖企业重点推荐温氏股份、牧原股份、新希望，中小养殖企业重点关注唐人神、华统股份、巨星农牧、天康生物等。白羽鸡方面，3月全国祖代鸡引种量约13.48万套，环比增长77.4%，同比下滑13.6%，23Q1累计引种量约29.68万套，同比下滑约16%；受益前期产能去化及餐饮复苏等因素，商品代毛鸡和鸡苗价格延续高位震荡，盈利同比大幅改善，圣农发展、益生股份等受益。黄羽鸡方面，当前种鸡存栏处于相对低位，未来有望受益餐饮消费复苏，推荐立华股份。

饲料、动保：本周饲料成本整体保持低位，大型饲料企业盈利能力进入同比大幅改善阶段。随着生猪存栏量上升，猪料需求已进入恢复通道；禽料方面，消费刺激下南方禽料率先恢复增长，从3月补栏积极性回升判断北方禽料有望于4月迎来明显好转。水产料方面，随着近期存塘逐步消化，鱼价迎来小幅反弹，其中对虾、小龙虾存塘低位刺激价格明显上涨。4月进入投苗旺季，建议重点关注近期虾蟹、特水鱼投苗情况。

2023年饲料行业下游需求、成本两大维度改善将于2季度已逐步显现，饲料行业整体集中度仍分散，继续重点推荐行业龙头份额提升带来的投资机遇。动保方面，预计行业需求将受益于下游存栏回升以及盈利改善，关注非瘟疫苗研发进展，关注中牧股份、普莱柯等。

种植业：转基因商业化大势所趋，当前生物育种重大项目进入全面实施阶段，转基因玉米试点供种工作正在展开，今年计划推广面积约400万亩，试点范围同比显著提升。知识产权保护力度仍是影响未来行业盈利的关键变量。当前国内性状技术水平仍有待检验，关注国际巨头参与对行业竞争格局的潜在影响，隆平高科、登海种业、大北农等有望受益。

宠物：3月淘宝及天猫宠物类销售额47.6亿元，环比增长5%，同比增长12%。一季度海外出口增长仍面临海外高库存压力，全年预计保持平稳。重点关注龙头公司国内市场扩张。

风险提示：农产品价格波动风险、疫病风险、政策风险。